法律

表外融资的主要方式及影响分析

  表外融资的主要方式

  1、长期租赁

  租赁分为融资租赁与经营租赁、融资租赁实质上是转移与一项资产所有权有关的全部风险和报酬,会计处理要求将租赁开始日最低租赁付款现值资本化,确认租赁资产和相应的负债,因此它是一种表内的融资方式。经营租赁是出租方将自己的设备租给承租方以收取租金,承租方租入设备扩大了生产能力,但在资产负债表中不需要计入资产与负债。

  2、或有负债

  主要表现为,企业向金融机构出售带有追索权的应收账款和带有追索权的应收票据贴现、或有负债形成的表外融资的最大特点在于融资额与偿还义务的不对等性、企业在出售不带有追索权的应收账款和无追索权的应收票据贴现时,将所有的风险和收益都转移给了金融机构,因此企业没有任何的偿还义务。

  3、资产证券化

  资产证券化是指发起人将融资项目的资产所有权出售给中介机构(sPV),中介机构获得项目的所有权,发起人获得出售资产的资金;然后中介机构以该项目的未来收益作为偿还债务的保证,在资本市场上发行信用等级较高的债券来筹集资金、在实际的操作中发起人实际拥有项目资产控制权、项目的服务人(一般为发起人本身)负责定期向原始债务人收取本金和利息,存入SPV的账户。

  4、特殊目的实体(SPE)

  安然事件使这一新的金融工具日益受到关注、SPE是为了实现与特殊目的有关的活动或交易而设立的,它的股东投资很少且主要来自独立第三方,它的建立主要依靠大规模的举债,发起人在SPE中只有很少或没有权益性投资。

  5、创新金融工具

  当前是创新金融工具大爆炸时期,这些金融工具包括掉期,嵌入期权,复合期权,上限期权,下限期权,上下取胜权等、由于环境的急剧变化及其引起的对风险控制的需要,竞争的加剧,分析技术和信息技术的发展,使这一势头一直不减,并将持续下去、会计准则的制定明显落后于金融工具创新的速度,使得大量的金融创新工具被企业用于表外融资。

  表外融资的影响分析

  1、对企业的影响

  表外融资带给企业的正面效应是改善资产负债质量,降低融资成本等,其带给企业的负面效应则是因过分运用表外融资,而又不以诚信态度进行详细披露,使公司财务失去透明度,欺骗了社会公众的同时,也把自己推向了崩溃的绝地。

  2、对投资者(股东)的影响

  任何形式的债务性融资,在企业投资收益率,或回报率高于债务成本率的情况下,可以提高企业自有资金利润率。

  3、对债权人的影响

  表外融资尤其是创新的表外融资虽然能一定程度上降低银行等债权人的信贷风险,但是,对于企业债权人而言,表外融资带来的主要是危害、首先,债权人受资本的保护作用降低,表外融资加大了企业实际负债比率,使得资本负债比率相对加大,所有者投资对债权人投资保护作用降低、其次,表内债权人利益受到表外债权人的侵害,由于表外债权人本金受法律保护的程度低,风险大,因而表外债权人往往通过提高资金使用费来补偿风险,加大了表内债权人收回本息的风险。