全球证交所合并乱战

　　德国证交所2月9日宣布，其与纽约-泛欧证券交易所集团的合并谈判已进入高级阶段。伦敦证交所也表示同意收购加拿大多伦多证交所。全球证券交易所掀起一轮合并潮。这场乱战对原本羸弱的A股市场到底将带来何种影响？

　　2000年以来，全球范围有至少价值958亿美元的交易所并购交易。可2011年初掀起的这场全球范围的证交所合并乱战潮，还是让我们大吃一惊。

　　★纽交所联姻德国成股市老大。约泛欧交易所和德意志证券交易所联合，形成一个跨越美国、德国、法国、荷兰和葡萄牙的全球最大证券和金融衍生产品交易平台。

　　★伦敦多伦多交易所合并，市值全球第七。上市公司数目将逾6700家，成为最多矿业公司上市的交易所。

　　★新交所并购澳交所跻身全球5强。亚洲第二大上市交易所与第三大上市交易所的结合，也标志着亚太首个证交所的重大整合。

　　>>合并为应对激烈竞争

　　全球交易所前赴后继地“跨国姻缘”，最主要的原因还是成本压力加大、竞争日益激烈。

　　电子交易蓬勃发展给交易所带来了巨大的成本压力。同时，随着世界经济发展，过往的老牌交易所面临着越来越激烈的竞争。全球多个交易所新军不断崛起并积极抢占市场，造成传统老牌交易所不断丧失市场份额。

　　合并后，规模的壮大、资源整合产生的成本降低等相关协同效应都将显现，诸多证交所大佬合并自然是情理之中的事情了。

　　>>这两宗并购事件或将激起新一轮交易所并购潮。由于市场预期还将会有新的合并交易，推动全球其他交易所股票飙涨。

　　>>合并有利中国企业出海IPO

　　2010年共有22家中国企业赴纽交所上市，此次合并对中国企业IPO的影响偏正面，一个国际化的交易所将更有利于争夺上市资源。

　　全球证交所纷纷并购，是希望将自己打造成一个更加“国际化”的融资平台，不仅更有利于资本的进出，也将提高对上市公司IPO的吸引力。对于想在这个平台上市的中国企业来说，上市费用等成本控制方面也有望进一步缩减。

　　>>中国证交所的“合并”未来

　　本刊专门与加拿大皇家银行风险管理资深顾问陈思进先生进行沟通。陈思进认为，中国证交所和国外证交所合并目前来看几乎不可能。中国的证券监管不同于欧美，且人民币还不能自由兑换，同时金融产品还没有和国际接轨、交易水平还比较低。一旦中国证券交易所和海外证券交所兼并的话，就可能丧失控制权。

　　上海和深圳的交易所重叠的部分有很多，倒应该兼并整合在一起，或者像美国的几家证交所那样，各有侧重点。如上海证交所以专做大型企业为主，深圳可以以中小型企业为主；又或者上海可以专做企业股票，深圳专做期货和大宗商品等。俗话说“术业有专攻”，为的是提高效率，降低交易成本和降低内耗成本。

　　>>国内交易所：合并or合作？

　　沪深两所之间、港交所与内地两交易所之间合并的障碍不小。国内的两家证券交易所，现在虽然在股票成交额上看举足轻重，但是债券市场却是远远落后，衍生产品才刚刚起步，ETF这样的基础产品也不过三四年的历史。

　　港交所与内地交易所不一定非要先合并做大，当前也可以联盟上交所、深交所，可以在人民币基金、B股市场、中小板和创业板两地上市挂牌、债券市场合作、权证市场合作与学习、交易系统联网等进行深度合作，共同发展。