中原证券：磷化工行业景气度将整体下滑

　　受我国硫磺进口形势低迷、国际供需偏紧状况改善的因素影响，国际硫磺市场价格快速滑落。2008年9月，国际硫磺市场的现货价格已经从770美元/吨下降到435美元/吨，降幅高达44%。国际硫磺价格的快速大幅下跌将直接导致国际磷酸价格的大幅下降，从而引发其他下游磷化工产品如三聚磷酸钠价格的大幅下降。

　　我国磷酸及三聚磷酸钠的价格上涨主要受到国际价格的传导。而国际价格大幅向下调整的趋势，也会传导至我国。受其影响，预计我国磷酸和三聚磷酸钠的价格将出现一定程度的下滑。

　　下游磷化工产品价格的下滑，将直接影响到我国黄磷的下游需求。尽管在国家宏观调控的作用下，我国的黄磷价格不会重现2006年至2007年下半年的低位徘徊，但我们认为，我国黄磷的价格仍有进一步下降的空间。