金融机构的资本缺口

　　中信证券成功在香港市场融得巨资，保监会修改办法为保险公司补充资本铺路，四大行和股份制银行的再融资步伐已经重新启动，城商行增资扩股这两年渐入佳境，农村信用社为了转型不得不填补资本缺口，甚至连信托、期货、财务公司的资本补给大战都愈演愈烈。种种这些，不禁让人发问，金融机构的资本缺口到底有多大？它正如一个无底黑洞不停地吸纳资金，弄得原有股东已经快黔驴技穷，投资者也快索然无味，场外市场上金融股权转让满天飞。

　　另一边，金融机构也苦不堪言。靓丽的业绩增长抵挡不住资本扩张的吞噬，监管标准的逐年提高带给金融机构前所未有的资本压力；同时，金融机构增资难度也在不断增强，股市已经弱不禁风，债市对次级债发行异常冷淡，国内场外市场受到紧缩的影响快成无米之炊，唯一的亮点是海外资本，但远水解不了近渴。因此，金融机构这几年大多陷入快速扩张导致资本充足率急速下降再去融资的困局，但由于国内金融机构的同质性竞争太强，所以实际上资本扩张的同时也是资本消耗的开始。

　　如何解决这个困局，我认为在现阶段没有速效药，金融机构差异化发展不是一天能够完成的，弱肉强食的竞争年代还离我们比较远。不过，近期美国银行减持建行股份以补充资本金的事件让我有所启发，是否能够给金融机构更大的资本金运作空间。目前金融机构的资本金几乎都趴在无风险收益产品或者固定资产上，实际上大多数金融机构已经具备资本金风险管理的条件，所以资本金运作的空间应该更放开些，应该更多地鼓励资本金投向信用市场和股权市场上，以钱生钱的方式去管理资本金，这样金融机构的困局才能得到缓解。