银监会整顿“影子银行”

　　中国银监会主席刘明康在6日召开的银监会第22次委务会上指出，当前银行业面临的三大主要风险包括，防范平台贷款风险、房地产信贷风险和“影子银行”风险。当前，要对房地产市场出现的一些新苗头严密监测、加强研判。在防控“影子银行”风险上，要严格按照时间表做好银信合作表外转表内的工作，加强影子银行问题的调查研究，做好跟踪分析。配合有关部门加大对非法金融活动的打击力度，积极推动将打击和处置非法集资工作纳入中央社会治安综合治理考评体系，维护金融市场秩序。

　　事实上，所谓的“影子银行”是利率管制下的市场正常套利行为。目前一些地方的民间利率水平，已经高达年息100%，而银行一年期贷款利率法定为6.31%。如此大的利差，指望储蓄资金对此无动于衷，几乎是不可能的。事实上，套利民间利率和管制利率利差行为，早在2008年就开始了。这突出表现在银行相关理财产品规模近两年来急剧膨胀的趋势上。银行理财产品的总规模2006年才4000亿元左右，目前已达7万亿元！在储蓄利率不能上浮，贷款利率可以上浮的利率管制模式下，在货币市场流动性宽松、信贷市场资金紧张的格局下，银行通过一系列“金融创新”所变换出来的理财产品，自然受到主力资金的青睐。而国泰君安分析师李迅雷统计，同期基金管理的资产规模却从2007年的3万多亿元降至目前的2.3万亿元。此外证券公司理财规模只有1270亿元，阳光私募1000亿元。因此，他推测，近期股市走弱，很大程度上与此有关。

　　银行表外花样翻新的理财业务，对于金融系统而言，风险几乎为零，因为早就转嫁给市场投资者了。所以对于所谓“影子银行”风险的整顿，只会抬高相关领域的风险溢价和交易成本，逼迫一部分资金分流出去。如果相关市场分析师的逻辑成立的话。银监会真要整顿“影子银行”，那么对于资本市场而言，应该是利好。