票据市场风险积聚亟待加强监管创新

　　从2001年到2013年，中国企业签发的商业汇票的金额增幅达15倍，获得长足发展。但在近日召开的《财经》（博客，微博）年会上，有关专家在分析票据市场面临的形势时认为，其操作风险和合规风险正在积聚，必须加强监管和创新。对于市场主体和业务形式的日渐丰富，专家建议要规范有序地开展，在依法合规的监管下，避免给正常的金融秩序造成冲击。

　　票据贴现规模增长将趋于平稳

　　“票据市场的利率是最市场化的，是最能够反应出资金价值的。”票据宝董事长李XX如是说。

　　他认为，一个地区融资活动频繁，表示经济繁荣，如果突然出现大规模的异常交易，如票据交易量突然下降或突然萎缩，表示这个地方的融资活动有风险。因此，应该对票据利率和票据交易信息足够重视，因为票据交易信息是观察金融风险的风向标。

　　他举例说，2011年1月温州地区票据交易额出现大规模的频繁交易，当时应该引起监管机构、政府机关的重视，但相关部门的反应却很滞后。

　　票据的无因性和真实专业背景之间的进一步平衡；高度依赖银行信用和鼓励非银行机构参与的关系；纸质的票据业务的开展和电子化、标准化的关系等等这些问题如何解决。

　　在中国工商银行（601398，股吧）原行长杨X生看来，这都需要进一步厘清的问题，会制约票据市场的容量和规模，在一定程度上影响投资风险的分散和市场的稳定。

　　但他同时表示，随着票据市场管理机制的创新、社会信用体系的逐步完善、票据托管机构的专业化和票据业务的电子化，票据市场的风险可以得到控制，票据业务对实体经济的支持作用也能进一步得以发挥。

　　“随着我国经济进入新的常态，在未来一个时期里，金融机构信贷总量的增长速度应该恢复到一个常态，也就是说会有所放缓。票据贴现规模的增长也将趋于进一步平稳。”谈到未来的发展趋势，杨X生说道。

　　但从市场的活跃度来看，杨X生认为票据市场的创新和深化空间会不断扩大，投资品种、参与主体及市场容量进一步扩充，在规范化、专业化和互联网化的前提下，各类票据业务的中介机构在货币市场的作用也会得以提升。

　　在互联网金融的影响下，票据市场发展得很快，但是未来的市场是怎么样的，特别是票据对于中小企业融资、拓宽居民的投资渠道都是重要的标物。

　　据统计，在市场流通的面额为500万元以下的小额票据约占票据总量20%，而银行只能消化其中一半。这些小额票据大部分由中小企业开具，然而，银行金融机构由于业务流程较为繁杂、操作成本高等原因，对办理小额票据贴现业务积极性不高。小微企业持有小额票据难以贴现回笼资金，造成资金占压和企业经营困难。同时，众多个人投资者受限于传统理财业务的高门槛，且缺乏投资的渠道，无法达到提高收益的需求。

　　李XX认为，票据市场中的小额票据可以借助互联网金融来消化，做传统银行的补充，以达到帮助小微企业快速融资的目的。

　　票据操作、合规风险积聚

　　“从2001年到2013年，中国企业签发的商业汇票的金额已经由最初的每年12000亿元增长到去年的20万亿元，增幅达到15倍，年均增幅超过26%。金融机构的票据贴现量由当时的17600亿元，增加到457000亿元。增长幅度达到了25倍，年均增幅是31.2%。”杨X生用数字说明了中国票据市场在过去十多年中的长足发展。

　　但与此同时，伴随着经济运行进入一个新常态，作为货币市场的子市场，票据市场面临着比较复杂的形势，几个因素叠加导致了票据业务的风险正在加大。

　　“受到金融脱媒和利率市场化加速推进等因素的影响，银行的资金成本正在不断抬高，票据业务的利率风险也在随之不断加大。”杨X生认为，长期以来，我国商业汇票的品种结构不太均衡，对于银行的信用过渡依赖，因为大部分是银行承兑的汇票，使票据市场的风险过渡的向银行体系集中。

　　他在提到票据市场风险时称，随着影子银行的快速发展和票据市场参与主体的迅速增多，由于各类机构在票据的审验、保管等基础工作的水平上参差不齐，以及票据必须具有真实的交易背景这项基本要求的审查落实不到位，票据业务的操作风险和合规风险也正在积聚，必须加强监管。

　　在票据业务是否归属影子银行的问题上，杨X生表示“简单的争论意义不大，关键是看它是不是受到了严格监管，看它的运作、操作是否规范。”

　　随着票据市场主体不断增多，业务表现形式不断扩充，许多企业都有兴趣从事票据的中间业务，但“无论什么样的机构从事票据业务都要规范有序地开展，在依法合规的监管下，避免对正常的金融秩序造成冲击。”他建议。