银行H股开年吹响反攻号角,机构看好息差提升
买不买银行股,或许不再令人纠结。昨日,内地银行股在2011年H股首个交易日的完美表现,给了投资者一颗剂定心丸。
四大行的股价均上涨了1%以上:中行收盘价为4.15港元,涨幅达1.22%;工行收盘价5.85港元,涨幅达1.04%;建行收盘价为7.07港元,涨幅达1.43%;农行收盘价为3.99港元,涨幅达2.31%;招行收盘价20.05港元,涨幅达2.19%。
股价的涨幅是投资者预期的直接体现,而相关机构则也在年前给出了乐观的预期。万联证券银行业研究团队在《2011年银行股策略研究报告》中分析指出,银行股的底部大约在春季形成,而全年的走势会呈“V”字形的先抑后扬。万联证券预期,国有控股银行2011年涨幅或达到五成以上,而股份制银行或有1倍的上涨空间。
净息差趋势向上
在目前银行仍然主要靠贷款盈利的前提下,升息资产的规模和净息差就成了决定银行盈利能力的关键。
从已有的消息来看,2011年信贷增速可能较2010年略有收缩,但仍然会维持在7万亿以上。北京某券商银行业分析师对《每日经济新闻》记者表示,贷款增速的下降并不是决定贷款利息收入的主要方面,息差的微小变动就可以抵消掉贷款规模的变动。
华融证券在其《2011年银行业投资策略报告》中给予了银行业整体“看好”的投资评级,并指出银行净息差在2011年会呈现向上趋势:“生息资产和付息负债的结构调整可能提高净息差水平,利率水平的上升有利于息差上升,准备金率调整对息差影响不大。”
万联证券认为,由于信贷紧缩,商业银行贷款的议价能力将提高,下浮贷款比例下降,净息差整体的提高幅度可能会超预期。华融证券则指出,在2011年存贷款利率提升50个基点的假设前提下,上市银行整体净息差将提高10个基点以上。因此,可以通过息差的提升来弥补贷款平均余额增速的下降。
“便宜”的A股银行股
以2011年预期业绩为参考,目前银行动态市盈率算术平均值不到9倍,动态市净率算术平均值为1.5倍。万联证券指出,“这个估值接近于历史底部,相对于经济周期向上的大背景是非常便宜的。”
截至上个交易日,建行A股2010年市盈率为8.65,中行为8.81,农行为9.89,而工行为9.16。相对应的上述4家银行H股和A股比价目前为:建行1.31、中行1.09、农行1.27、工行1.17、招行1.33,联系上文提到的H股昨日涨幅,《每日经济新闻》记者发现,涨幅最大的建行、农行和招行也正是H股和A股比价最大的。
“A、H同股不同价”无疑为投资者带来了机会,从去年3月31日融资融券业务开闸后,以招行、平安为代表的金融股一直是融资客最关注的对象之一,特别是去年10月下旬后,这种趋势更为明显。此前,《每日经济新闻》记者也曾指出,上述3只金融股具有共同的特征:既是A股,也是H股,并且A股均较H股大幅折价。