债券投资面临的风险

　　（一）违约风险，是指发行债券的借款人不能按时支付债券利息或偿还本金，而给债券投资者带来损失的风险。在所有债券之中，财政部发行的国债，由于有政府作担保，往往被市场认为是金边债券，所以没有违约风险。但除中央政府以外的地方政府和公司发行的债券则或多或少地有违约风险。因此，信用评级机构要对债券进行评价，以反映其违约风险。一般来说，如果市场认为一种债券的违约风险相对较高，那么就会要求债券的收益率要较高，从而弥补可能承受的损失。

　　（二）利率风险

　　债券的利率风险，是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。毫无疑问，利率是影响债券价格的重要因素之一：当利率提高时，债券的价格就降低；当利率降低时，债券的价格就会上升。由于债券价格会随利率变动，所以即便是没有违约风险的国债也会存在利率风险。

　　（三）购买力风险

　　购买力风险，是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。通货膨胀期间，投资者实际利率应该是票面利率扣除通货膨胀率。若债券利率为10%，通货膨胀率为8%，则实际的收益率只有2%，购买力风险是债券投资中最常出现的一种风险。实际上，在20世纪80年代末到90年代初，由于国民经济一直处于高通货膨胀的状态，我国发行的国债销路并不好。

　　（四）变现能力风险

　　变现能力风险，是指投资者在短期内无法以合理的价格卖掉债券的风险。如果投资者遇到一个更好的投资机会，他想出售现有债券，但短期内找不到愿意出合理价格的买主，要把价格降到很低或者很长时间才能找到买主，那么，他不是遭受降低损失，就是丧失新的投资机会。

　　（五）再投资风险

　　投资者投资债券可以获得的收益有以下三种：

　　1、债券利息；

　　2、债券买卖中获得的收益；

　　3、临时的现金流（如定期收到的利息和到期偿还的本金）进行再投资所获取的利息。实际上，再投资风险是针对第3种收益来说的。在后面的章节中我们会看到，投资者为了实现购买债券时所确定的收益相等的收益，这些临时的现金流就必须按照等于买入债券时确定的收益率进行再投资。

　　（一）优点

　　1、低息成本。公司赋予普通股期望值越高，转债利息越低；

　　2、发行价格高（通常溢价发行）；

　　3、减少股本扩张对公司权益的稀释程度（相对于增发新股而言）；

　　4、不需进行信用评级；

　　5、可在条件有利时强制转换；

　　6、期限灵活性较强

　　（二）缺点

　　1、转股后将失去利率较低的好处；

　　2、若持有人不愿转股，发行公司将承受偿债压力；

　　3、若可转换债券转股时股价高于转换价格，则发行遭受筹资损失；

　　4、回售条款的规定可能使发行公司遭受损失；

　　5、牛市时，发行股票进行融资比发行转债更为直接；熊市时，若转债不能强迫转股，公司的还债压力会很大。

　　（一）交易所市场：企业债、可转债等

　　目前，在交易所债市流通的有记账式国债、企业债、公司债和可转债，在这个市场里，个人投资者只要在证券公司的营业部开设债券账户，就可以像买股票一样来买债券，并且还可以实现债券的差价交易。与购买股票相比，在交易所买卖债券的交易成本非常低，免征印花税。

　　专家提示，个人购买企业债、公司债在利息兑付时，需要付20%利息税，这笔税款将由证券交易所在每笔交易最终完成后替投资者清算资金账户时代为扣除。

　　（二）商业银行柜台市场：凭证式国债、记账式国债和储蓄国债

　　在商业银行柜台市场可以购买凭证式国债、记账式国债和储蓄国债（电子式）三种。其中，凭证式国债是通过部分商业银行和邮政储蓄柜台，面向社会公众发行的储蓄性国债，作为记名国债，可以挂失，可以提前兑取，但不得更名，不可流通转让。

　　记账式国债，由指定商业银行通过其营业网点和网上银行等电子渠道与投资人进行买卖，并办理托管与结算。记账式国债可以随时买卖，也可以上市交易，流动性好。

　　储蓄国债（电子式），则是通过试点商业银行面向个人投资者销售、以电子方式记录债权的不可流通人民币债券，利率固定，利息收入免征个人利息所得税，发行利率高于相同期限银行储蓄存款的税后收益。

　　（三）委托理财：购买债券基金与银行理财产品

　　除了国债和金融债外，还有很多债市品种在银行间债券市场流通，包括次级债、企业短期融资券、商业银行普通金融债和外币债券等。这些品种普遍具有较高的收益，不过个人投资者尚无法直接投资，但可以选择委托理财实现投资意愿。

　　比如通过购买债券基金，可以投资国债、金融债、企业债和可转债，而通过购买银行理财产品可投资的范围更广，包括在全国银行间市场发行的国债、政策性银行金融债、央行票据、短期融资券等其他债券。