【或有负债率公式】南航降低负债率或有动作

　　南航再获15亿注资降低负债率或有进一步动作

　　南方航空（600029，股吧）业绩扭亏后，昨日又发公告，财政部向南航（600029，股吧）集团下达2009年中央国有资本经营预算15亿元，由南航集团向公司注资。这是继公司2008年底获30亿元财政注资后的第二次获注资。昨日有媒体援引内部人士的话称，15亿元注资只是开始，下一步或有大动作。

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　　高资产负债率成瓶颈

　　金融危机以来，国内航空业颇受高负债率所困扰，南航2009年三季报时，资产负债率达到85.7%；国航（601111，股吧）资产负债率为76.4%；东航资产负债率103%，东航和上航重组后降至95%。

　　南航为解决高负债率开展一系列动作。去年8月，南航完成了A+H的定向增发，不过南航董秘谢兵表示，这对降低资产负债率没有太大帮助。南航公告表示，目前集团正在筹划进一步降低公司资产负债率的安排。

　　注资对估值影响轻微

　　对此次注资效果，分析人士普遍认为对公司业绩影响不大。摩根士丹利表示，注资有望提升南航每股账面值仅11%-12%，且会助公司每年节省5100万元的利息支出，并令每股盈利提升12%。

　　国泰君安认为，南航主业盈利能力略逊于国航，但人民币升值受益幅度最大。

　　除了注资之外，近期还传出南航与法国航空即将展开的合作的利好。

　　2008至今三大航获注资情况

　　南方航空：2008年11月获注资30亿元，2010年2月获注资15亿元

　　东方航空（600115，股吧）：2008年11月获注资30亿元，2008年12月注资增至70亿元

　　中国国航（601111，股吧）：2010年1月获注资15亿元