通胀周期选择行业不妨将负债率作为重点因素

　　通胀周期选择行业不妨将负债率作为重点考虑的因素之一

　　建议选择负债率相对合适的行业/公司，规避负债率过高的公司。

　　一、通胀能使负债实际上减少的理论可能是靠不住的。

　　巴菲特：”具有讽刺意义的是，那些能够偿还债务的公司往往只有很少的贷款需求，而那些拼命挣扎以求保持盈利的公司总是站在银行窗口的最前面。那些因通胀而预计有更高的资本需求的公司不得不大举借债。在公司运营速度减慢和资本需求增加的情况下，公司因持续经营而需要在资本市场寻求更多的资金，或者在更戏剧性的情况下削减红利的支付。如果管理得当，增加财务杠杆能增加净资产收益率。然而，在通胀率上升时，更高的财务杠杆带来的好处会被更高的利率所抵消。”

　　二、紧缩货币政策，非大国企和信贷优先行业融资的难度会比往年大，资金面紧张轻则不利发展，重则可能断链出现大问题。

　　三、利率提高和紧缩可能会增加融资成本。