上市公司员工持股即将放开

　　导读：证监会公布《上市公司员工持股计划管理暂行办法》，向社会征求意见。这意味着我国上市公司员工持股计划即将开闸。

　　员工持股计划指上市公司根据员工意愿，将应付员工工资、奖金等现金薪酬的一部分委托资产管理机构管理，通过二级市场购入本公司股票并长期持有，股份权益按约定分配给员工的制度安排。

　　暂行办法规定，购入股票的资金来源是应付员工的工资、奖金等现金薪酬，且用于实施计划的现金薪酬数额不得高于最近十二个月公司应付员工薪酬总额的30%。同时，员工用于参加员工持股计划的资金不得超过其家庭金融资产总额的三分之一，股票持有时间不低于36个月。

　　另外，上市公司全部有效的员工持股计划所涉及的标的股票总数不超过总股本的10%，单个员工获授权益对应的股份不得超过公司总股本的1%。

　　暂行办法规定，公司实施员工持股计划和资产管理机构管理员工持股计划时，必须避开公司股票价格的敏感期，全面加强内幕信息管理，从源头上防范任何人利用员工持股计划从事内幕交易。

　　暂行办法规定，员工持股计划采用选任独立第三方机构的管理方式，由当事人选择，将员工持股计划委托给合格的资产管理机构管理。

　　暂行办法对于资产管理机构的独立性做出了严格的规定。资产管理机构不得管理本公司及本公司控股的上市公司的员工持股计划，也不得管理其控股股东、实际控制人及与其受同一控制下的公司的员工持股计划。

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　　释放利好稳定股价

　　根据证监会发布的暂行办法，将允许上市公司在遵循员工意愿的前提下把应付员工的现金薪酬通过二级市场购入本公司股票并长期持有。这一政策由于会带来二级市场资金的增加，稳定上市公司股价，被视为监管层的利好信号。

　　此前，证监会有关部门负责人曾明确表示，鼓励股价跌破市净率的上市公司回购股票。而员工持股计划的实施对于股价有着同样的支撑作用，对于资本市场产生的积极作用十分明显。

　　提升公司治理水平

　　实际上，除去最为直接的稳定股价作用外，员工持股的意义更多在于提升公司治理水平。

　　据了解，员工持股在美国等成熟的资本市场非常普遍，特别是在计算机、信息技术等新兴行业领域。“不应把员工持股计划的推出单纯看作提振股市的办法，而是作为提高上市公司质量，完善公司治理结构，推动资本市场长远健康发展的基础性制度安排。”证监会有关部门负责人说。

　　目前我国的上市公司也存在员工持股的情况，不过主要针对公司高管。证监会提供的数据显示，我国当前共有285家上市公司推出过股权激励计划，涉及37亿股，平均约占公司总股本的3%，但这些股权激励计划主要针对公司高管层，针对普通员工的持股计划较为鲜见，只有少数银行等上市公司对符合一定条件的职工推出过类似的持股计划，如建设银行[4.01-0.25%股吧研报]在2007年推出的“建行员工持股计划”。

　　证监会上述负责人说，这一制度设计把公司利益和员工捆绑在一起，一定程度上改变了股东构成，员工以股东身份参与公司日常管理，将促进改善公司治理水平，有利于提高公司综合实力。

　　需严防内幕交易

　　在内幕交易高发的A股市场，员工持股计划的实施无疑面临如何防止利益输送和内幕交易的问题。

　　为此，证监会规定，员工持股计划采用选任独立第三方机构的管理方式，由当事人选择，将员工持股计划委托给合格的资产管理机构管理。

　　尽管如此，员工持股计划的内幕交易隐患依然存在。如何保证第三方机构的完全独立性、使员工持股计划不损害投资者利益，是对监管水平的一个考验。

　　“员工持股计划的实施、管理等各个环节，必须严厉禁止员工持股计划利用任何内幕消息进行内幕交易行为。”证监会有关部门负责人说。

　　此外，由于员工持股计划是从二级市场直接买入股票，股票价格不存在折扣，这就更需要通过税费等优惠措施的支持来激励更多员工持股。

　　据悉，美国从上世纪70年代以来，相继通过了一系列法案，为实行员工持股计划的企业及有关各方面提供税收优惠，使员工持股制度渐渐成为占统治地位的一种现代企业组织形式。