收购企业的融资支付方式

　　一、支付方式

　　并购支付中主要考虑的是获取并购标的资源或金融工具，主要有以下几种方式：

　　1、现金支付方式：是指收购企业通过支付现金获得目标企业资产或控制权。现金支付方式需要收购企业筹集大量现金用以支付收购行为，这会给收购企业带来巨大的财务压力。

　　2、证券支付方式：是指收购企业通过发行新证券（股票或债券）以换取目标企业（资产或股票）的并购过程。具体有以下两种形式：（1）股票支付方式。在股票支付方式下，收购企业通过发行新股以购买目标企业的资产或股票；其中较为普遍的是股票交换这种形式。股票交换是指收购企业发行新股以换取目标企业股票。（2）债券支付方式。在债券支付方式下，收购企业通过发行债券获取目标企业的资产或股票；此类用于并购支付手段的债券必须具有相当的流通性及一定的信用等级。

　　3、杠杆收购：是指少数投资者通过负债收购目标企业的资产或股份。杠杆收购与前面所提及的债券支付方式相比，有一个显著的区别就是杠杆收购以高负债率而著称。杠杆收购的一个特例是管理层收购：企业管理当局利用杠杆收购本公司股票。

　　二、融资方式

　　融资方式所涉及的是筹集并购资源的金融工具：它主要有内部融资和外部融资两大渠道。

　　1、内部融资是指收购企业利用留存盈余进行并购支付，其对应的支付方式主要是现金支付方式。

　　2、外部融资是指收购企业通过外部渠道筹集资金进行并购支付。外部融资包括债务融资和权益融资。

　　（1）债务融资：指收购企业通过举债（issuedebt）来筹集并购所需的资金，该融资方式对应于债券支付方式和杠杆收购方式。

　　（2）权益融资：指收购企业通过发行权益性证券（如股票）筹集用于并购支付的资金，这种融资对应于股票支付方式或交换方式。