中国企业在国际市场上融资的方式

　　中国企业海外融资的主要方式

　　随着最近几年国有商业银行的改革，及这两年存款准备金率的提高，企业通过银行的间接融资变得越来越困难，而中国经济的持续高增长又要求企业投入更多的资金来支持企业持续地发展，因此国内企业从上世纪九十年代就开始将目光转移到国外金融市场，通过在海外融资为企业发展筹到了宝贵的资金。近几年中国企业走出国门到海外融资继续呈增长的趋势，中国经济的发展也为外国投资者提供了信心，他们普遍看好中国企业，中国企业海外融资虽然有失败的案例，但是成功的案例还是居多数，本文首先就中国企业海外融资的主要方式做一论述。

　　1、直接上市融资方式

　　直接上市融资的方式主要包括两种途径：一种是在国内证券市场上发行B股上市融资，一种是在境外发行证券市场发行股票上市融资，或利用存托凭证发行股票并上市等。在国内证券交易所上市的B股最早是指针对外国居民发行的境内外资股，用于外国人和港澳台同胞用外汇进行买卖，这是筹集海外资金的一种方式。之后，中国政府又放开B股的购买者条件，允许境内居民持有外汇进行买卖，所以这种方式已不是纯粹意义上的海外融资的方式，也融中国居民持有的外汇资产。

　　2、间接上市融资方式

　　间接上市融资主要途径是境内企业在境外设立或购买-壳*司，将境内资产或权益注入壳*司，再以壳*司名义在境外证券市场上市筹资的方式。中国企业在国外间接上市已具有相当的规模，特别是通过买-壳或借壳上市已成为在海外融资的主要渠道。在香港，新加坡和美国的纳斯达克证券市场上，境内资产作为上市公司的核心资产的公司已达百余多家。中国企业境外间接上市主要分四个步骤：（1）造壳或买-壳。造壳是指中国企业在境外避税岛如英属维尔京群岛、开曼群岛、百慕大群岛等地注册一个或若干相互关联的壳*司，买-壳是指中国企业收购或兼并境外已上市公司；（2）资产跨境转移。即境内企业将所控制的境内资产从法律上全部转由壳*司所控制；（3）壳*司将境内资产证券化，在境外上市募集资金；（4）上市公司以外商投资或外债形式将大部分募集资金调回境内使用。由此完成了在境外的融资。

　　3、发行国际债券融资

　　国际债券即发行国外债券，是指一国政府及其所属机构、企业、私人公司、银行或国际金融机构等在国际债券市场上以外国货币面值发行的债券。国际债券主要分为欧洲债券和外国债券两种。外国债券以当地国货币计值，比如1982年1月中国**信托投资公司在日本东京发行了100亿日元债券，就属于以国际债券的形式在海外融资。另外还可以通过欧洲债券进行海外融资，欧洲债券是以第三国货币计值的债券，如在欧洲债券市场上发行的一美元为面值的债券就是欧洲债券。受各国金融管理的法规约束，中国企业在海外发行债券融资还是比较少的。但是随着中国企业的逐步发展壮大，将来通过在国外发行债券进行融资业将成为海外融资的主要形式。

　　4、外商直接投资融资方式

　　这种融资方式是比较传统的融资方式，在改革开放后发展迅速，各地的招商引资政策，吸引着很多境外的资金流入我国。中国企业在海外的发展也吸引着外商到中国来投资发展，继续合作，扩大全球市场份额。外商的资金缓解了我国企业发展资金短缺的问题，同时我国对合资和合作企业的优惠政策给外商资金带来了丰厚的回报。由于大家对这一融资方式比较熟悉，今后还是中国企业吸引海外资金的主要渠道。