强化期货公司金融属性

　　2007年的《期货交易管理条例》将“期货经纪公司”改为“期货公司”。期货投资咨询、期货IB、期货结算、境外业务等首次在法规中正式提出，为期货公司未来发展拓宽了空间。2009年的“国九条”更是进一步提出，要把期货公司建设成为具有竞争力的现代金融企业。

　　期货公司得以“正名”，以不同于证券、银行、基金、保险的另一金融业态存在于金融市场，但单一的经纪业务不仅没有强化自身的金融中介功能定位，而且愈演愈烈的手续费“价格战”还使整个行业陷入了经营窘境。虽然期货投资咨询业务已经推出，但业界期待更多的新业务能快速推进，使期货公司实现多元化发展，进一步增强期货公司的金融中介属性，强化整个期货行业风险管理的角色定位，增强其市场融资能力，推动其做大做强，提升其抗风险能力和服务实体经济能力。

　　做好风险管理定位

　　“正名”为金融机构后，期货公司的市场定位曾引发诸多讨论。在期货市场服务国民经济和实体产业企业的功能定位确立后，期货公司也有了自身的位置，即做服务实体产业企业的风险管理顾问。

　　“期货公司作为金融中介机构有别于其他金融机构，它的特殊性主要体现在期货市场的功能定位和职能实现上。”锦泰期货董秘黄剑对期货日报记者说，从宏观层面看，期货市场起到了创造社会价值、实现精细化社会分工的功能；从产业方面看，期货市场起到了组织和监管市场、发现价格、提升企业和产业竞争力的作用；而在微观层面，它可以帮助生产者和消费者实现避险和保值的目标。

　　在市场经济条件下，实体企业常面临原材料和产品价格的剧烈波动，因此需学会利用期货等工具来管理价格风险。实体企业的永续发展不仅需要金融中介提供资金融通，更需要专业的风险管理顾问，帮助他们规避价格风险，降低经营成本。对期货理解最深的期货公司不仅可以帮助实体企业管理价格波动风险，还能为其提供长远发展的智库服务。这是期货公司作为金融中介机构服务国民经济和实体产业的特质。

　　不仅如此，期货市场还是其他金融机构管理和规避风险、增强自身抗风险能力的重要场所。

　　“近几年，商业银行的还贷风险增加，很大程度上是由企业风险转嫁的。当一些物资依赖型企业从银行贷款时，期货公司可以联手银行引导企业参与期货套期保值，为企业的经营和银行的存贷业务上一份“保险”，从而提升企业和银行的抗风险能力。”在黄剑看来，期货市场与其他金融市场的融合是大势所趋，随着利率期货、外汇期货、期权等更多金融期货及其衍生品的推出，期货市场与证券市场、货币市场、外汇市场的合作空间将进一步扩大，期货公司风险管理的角色定位将更加突出。

　　“中国金融业正在从分业经营逐步转为混业经营。期货公司不能自筑围困自己的“藩篱”，应争取更多的创新业务，向多元化方向发展，和券商、基金、保险、信托甚至银行等金融机构结成广泛的战略联盟，将国内期货行业发展壮大。”北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示。

　　在我国经济的快速发展和企业需求快速增加的大背景下，接受采访的市场人士还提出，对比证券、基金、保险等非银行金融机构，期货公司在金融市场中的生存业态亟需得到改善，这对期货公司加快满足市场需求和维护国家金融安全有着重要的意义。

　　业务发展需要多元化

　　今年，期货行业期待许久的创新业务迈出了实质性一步，期货投资咨询业务正式推出，这被看做期货公司业务多元化的开始。

　　“期货市场是在现货市场基础上孕育而生的，期货市场的改革、完善与现货市场紧密相连。期货投资咨询业务的推出有利于期货公司帮助现货企业更好地利用期货市场，规避生产经营中的风险。”吴素萍表示，随着期货咨询业务的开展，期货公司的专业能力也会得到大幅提升，差异化竞争会越来越明显。

　　“期货投资咨询业务的推出有可能改变期货行业多年来靠手续费进行同质化竞争的局面。下一步，期货公司要做的是尽快拓展业务范围，实现多元化发展。”黄剑表示，目前国内外期货市场和金融市场联动性越来越强，国内现货企业对利用境外期货进行套期保值的需求很大，参与境外期货交易不仅可以实现风险对冲，而且还能逐步扩大中国在全球市场中的定价权。期货公司开展境外期货业务正好可以迎合国内产业企业境外避险的需要，同时也为自身增加了一个新的利润增长点。

　　在黄剑看来，资产管理业务和自营业务也是期货公司未来的发展方向。期货专业性要求高，投资经验门槛高，投资者需要面对资金和高风险的双重考验，研发实力强、拥有优秀实战人才的期货公司有能力开展资产管理业务，帮助投资者做好风险控制和资产管理。此外，随着自身实力的不断壮大和期货产品的不断丰富，期货公司也有需求对自有资金进行投资和管理。

　　“从目前的境外市场看，经纪业务依然是主业，但期货咨询业务、代客理财业务和对冲基金业务都有着不同程度的发展。特别是在境外发达期货市场，期货公司的经营业务范畴很广，境外经纪、投资咨询、自营、代客理财等业务是作为基础业务存在的。”新湖期货董事长马文胜表示，境外期货公司的多元化经营促进了他们的细分式发展。“他们提供的服务是个性化的，会在自己最擅长的领域深耕，因此很少出现手续费恶性竞争局面。”

　　对于期货特定客户资产管理业务（CTA），马文胜认为，它与目前的证券投资基金业务有很大不同。交易机制、期货合约短期性及期货升贴水，决定了期货公司是对期货市场研究最透的金融机构，应该在期货投资理财业务方面有所担当。

　　“目前产业客户进入期货市场的动能越来越大，而机构投资者还比较缺乏。市场普遍期待基金和信托等机构投资者进入，但他们离期货市场有点远。真正了解期货市场的机构投资者组织架构应该源于期货公司，可由期货公司设立对冲基金或CTA管理公司。”马文胜特别建议，十二五期间，期货市场应该考虑如何进一步发挥市场功能，逐步转变投资者结构，使投资者结构更机构化、产业化。