银行中期不分红难稳投资者

　　2011年上市公司中报已经结束，从A股市场最大权重体的银行板块来看，总体经营业绩体现了增长态势。截至8月31日，16家上市银行半年报公布完毕。统计显示，16家上市银行上半年共实现净利润4610.88亿元，同比增长34.27%，银行板块净利润占据全部A股上市公司的比重超过40%，工、农、中、建、交5家大型商业银行仍是银行业创收的主力军。数据显示，五大行中期实现归属母公司股东净利润3618.82亿元。拨开股东再融资到位、政策支持、净利差回升、谨慎计提拨备、提升资产规模这些业绩增长理由，手续费收入成为不少银行不可忽略的利润贡献来源。研究认为，银行股的业绩增长，实际上与大幅度再融资及相关市场倾斜政策密切相关，2010年大型银行再融资接近5000亿元，而公开数据显示：2011年准备继续再融资的规模目前也超过4500亿元。研究发现近年来，一方面是通胀高企，存款利率难升，利差利好于银行，另一方面则是银行业绩增长的同时，投资者分红却非常有限，这些现象说明，银行股业绩增长的背后或有隐忧问题。

　　通过国际主要资本市场来看，市场蓝筹公司季\中期\年报分红特征明显，而股市退市政策也与分红时间密切挂钩。国际资本市场上，一些大型的银行、金融等股票中期分红成为其主要特色，比如日前香港市场公布业绩的港交所（HK0388）公司，其公布截至6月底止中期业绩显示：期内纯利25.84亿元，较去年同期上升14%，第二季赚12.38亿元，较首季跌8%。半年收入及其它收益为39.72亿元，增长15%，每股盈利2.4元，每股中期派息2.16元，中期派息比率90%，体现了良好的股东回报意识。反观我国银行类股票，其作为市场权重龙头，其不仅是大规模的再融资，其实现业绩增长后，中期没有一家公司有分红方案，给股东的回报却不尽如人意。

　　从银行类上市公司来看，我们研究发现目前登陆A股市场的均是我国重要的金融机构，金融机构上市理应成为股东回报方面的表率，但如果在追求利益最大化的同时，不能实现股东利益最大化，那么这样的银行经营或隐含着较大的市场风险。近年来在A股市场中，银行板块新低连创，其与投资者进入到相对成熟期密切相关。证券市场有句名言“市场行为涵盖一切信息”，银行股的中长期下跌或有多方面因素引发，而股东分红意识不强或较少且与国际同类公司运营相差较大，这恐怕是重要因素之一。如果一家公司长年的发展是建立在股东再融资或其它业绩占款经营，但多次于股东回报或极少回报于不顾，那么其“水能载舟，也能覆舟”的道理应该是最现实的。从今年银行中期报告来看，不少银行理财业务与从事的利差贷款等层出不穷。年报相关数据显示：商业银行理财产品的发行异常火爆，初步统计，仅工、农、中、建四大国有银行上半年理财产品的销售额就突破9万亿元。其中上半年工行累计销售对公银行类理财产品10959亿元；建行共设计发行各类理财产品745期，募集资金21003.33亿元，较上年同期增长104.05%等，作为股东的投资者对于银行业务本无可厚非，但取得了较好的业绩增长，是否应该及时给股东回报，而事实是16家上市银行中期均推出不分配、不转增的分红方案，而一些公司去年也没有给股东分一分钱，占用股东再融资的资金从事业绩发展，但不给股东回报，作为两市龙头权重的银行类公司，恐怕其股价或未来再融资也只能让投资者用脚投票了。

　　总体来看，作为我国证券市场重要的上市行业——银行，其在中期业绩全面增长的背后，却没有一家公司推出中期分红，这至少说明银行注重股东回报的意识阶段内薄弱之极，对比国际资本市场季、半年、年度的连续性分红，我国银行类上市公司恐怕还有很长的路要走。