债券融资如何避税

　　利息税是影响债券收益的主要因素。买国债最大的好处就是免利息税，而企业债券则没有这项优惠。

　　企业债券的年收益率一般比同期限的国债收益率高，部分原因就是考虑了利息税。例如目前发行的10年期企业债券年收益率一般在5％左右，但考虑到扣除20％利息税后，实际年收益率只有4％，（二级市场上十年存续期的国债年收益率为3。

　　5％）。同时虽然现在发行的企业债券一般都有类似国有银行这样的权威金融机构做担保，但信誉等级毕竟不如国债，显然为了高出的0。5个点选择企业债券并不十分值得。

　　但如果企业债券不收取利率税，情况就大不相同了。

　　一位多年从事债券投资的民间人士向记者介绍了一种合理规避利息税的方法。

　　在二级市场上，企业债的交易与国债不太一样，投资者在行情报表上看的国债价格只反映了国债当前的市场价格，并不包括国债利息部分。而企业债行情报表上的价格却包括了市场价格以及债券利息。

　　正是由于上面的原因，企业债在每年付息的时候都会出现一个类似股票除权的缺口，这位人士的方法就是在企业债付息的前一天把债券卖掉，第二天再买回来。

　　举例来说，假如一张面值100元的企业债，年利率5％，此时的市场价格为105元，明日即将付本年利息。如果今天将债券卖掉，明日买回的价格为100元，那么投资者就达到了合理避税的目的，获得了5元的利息收益。如果投资者只是简单地不间断地持有，由于要扣除20％的利息税，那么实际只能获得4元的利息。

　　债券是发行者为筹集资金发行的、在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的有价证券。其本质是债的证明书，具有法律效力，发行者通常是政府、企业、银行等。政府债券因为有政府税收作为保障，因而风险最小，但收益也最小。公司债券风险最大，收益相应较高。债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（债券购买者）即债权人。

　　1.债券的发行人（政府、金融机构、企业等机构）是资金的借入者；

　　2.购买债券的投资者是资金的借出者；

　　3.发行人（借入者）需要在一定时期还本付息；

　　中国未清偿的人民币债券总额为23万亿元人民币，占2011年国内生产总值（GDP）的50%。这一数据大体上是真实的，而且无论是政府债券还是企业债券，在中国实际上由各级财政兜底也是毫无疑问的。

　　但是，据此得出政府债务问题的关键风险反映在债券方面则是不正确的。中国各级政府对经济有巨大影响力是没有争议的，各种政府债券和企业债券的盛行也是各级政府干预经济的具体表现之一。鉴于中国的地方政府除财政部代发的省级地方债之外并无其他直接发债途径，由各种政府融资平台特别是城投公司为主体的城投债以及政府实际控制的企业债成为了地方政府发债的途径之一，所募集来的资金基本用于各类政府投资项目。